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炼化一体化成抗风险“王牌”? 从6家龙头上市公司业绩看前三季度聚酯市场

发布时间:Mar 20, 2020         已有 人浏览

充溢变数的2020年眼看着现已进入结尾。当时,本钱商场上各家上市公司三季报的密布发表也根本已落下帷幕。年头至今,聚酯商场的运转呈现出哪些阶段性特色?比较上半年,各上市公司三季度的成绩有无必定改进?疫情影响之下,哪类企业的抗危险才能相对较强?《我国纺织报》记者梳理了恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣和东方盛虹6家龙头上市公司的三季报和此前发布的半年报,从中解析不同成绩体现背面的原因。


6家聚酯龙头上市公司成绩体现纷歧

  

恒力石化是我国化纤职业首家完成“原油-PX-PTA-聚酯”全工业链一体化运营开展的企业。当时,公司的化纤工业链构成了“PX-PTA-聚酯-民用丝、工业丝、聚酯薄膜、工程塑料”一条完好的工业链。


前三季度,恒力石化完成营收1033.34亿元,同比添加35.38%;归属于上市公司股东的净获利为98.96亿元,同比添加45.16%。上半年,其营收为673.58亿元,同比添加59.11%;归属于上市公司股东的净获利为55.17亿元,同比添加37.2%。


前三季度,荣盛石化完成营收776.15亿元,同比添加30.10%;归属于上市公司股东的净获利为56.52亿元,同比添加206.17%。


上半年,其经营收入为502.82亿元,同比添加27.32%;归属于上市公司股东的净获利为32.08亿元,同比添加206.55%。从细分产品看,其聚酯产品完成出售金额41.23亿元,占总营收的比重为8.2%,同比下滑19.25%。


前三季度,恒逸石化完成营收613.21亿元,同比下滑1.42%;归属于上市公司股东的净获利为30.57亿元,同比添加38.09%。


上半年,其营收为394.14亿元,同比削减5.55%。到上半年末,恒逸石化参控股PTA产能为1350万吨/年,在建拟新增PTA产能为600万吨/年;己内酰胺产能为40万吨/年;聚酯纤维产能为650万吨/年,在建拟新增聚酯纤维产能为181.6万吨/年;聚酯瓶片产能为200万吨/年。


前三季度,桐昆股份完成营收328.19亿元,同比下降11.87%;归属于上市公司股东的净获利为18.02亿元,同比下降26.46%。上半年,其营收为213.43亿元,同比下降13.36%,归属于母公司股东的净获利为10.12亿元,同比下降27.23%。


前三季度,新凤鸣完成营收230.58亿元,同比下滑6.16%;归属于上市公司股东的净获利为2.6亿元,同比下滑76.51%。上半年,新凤鸣完成营收135.65亿元,同比下降16.93%;归属于母公司的净获利为2.02亿元,同比下降65.70%。


前三季度,东方盛虹完成营收156.45亿元,同比下滑16.50%;归属于上市公司股东的净获利为2.36亿元,同比下滑80.16%。


“全体来看,本年前三季度,受疫情影响,下流消费商场需求缺乏是纺织职业面对的一大应战,化纤职业的景气程度在所难免地呈现下滑。聚酯上市公司根本都是大型企业,需求确保设备的接连出产,尽管在某一些时段呈现较好的产销率,但全体来看面对较大库存压力。从详细企业状况看,本年以来,较早施行上下流均衡一体化开展战略的企业,在应对本轮严峻商场局势的过程中,体现出了杰出的竞赛优势和抗危险才能。”一名聚酯业内人士这样说。



产品贬价和需求缺乏使企业压力倍增

 

疫情是影响本年聚酯商场运转的首要要素,一起,原油价格大幅动摇也继续触动着商场的“神经”。


上半年,受新冠肺炎疫情影响,纺织下流商场需求严峻萎缩。一起,世界油价大幅动摇要素叠加。PTA和聚酯产品的首要质料是原油,油价跌落引发的贬价由前端逐渐向下流传导,聚酯产品的价格在纷歧起间段呈现不同程度的下滑,全体处于多年来的贱价区间。加之库存累积,聚酯产品的获利接受重压。


另一名聚酯业内人士介绍,1~2月,受春节假期传统冷季和国内疫情忽然爆发影响,企业的重心根本都放在抗疫上。3月今后,国内疫情逐渐得到有用防控,可是世界原油价格呈现大跌,向下传导至PTA、乙二醇和涤纶长丝,导致长丝价格继续跌落,成交萎缩,库存推高。进入二季度后,我国疫情根本得到有用操控,内循环商场和内需消费根本面得到康复,聚酯工业的根本面也逐渐开端康复。4月之后,世界油价在阅历大跌之后震动上行,对化纤本钱面构成必定支撑,涤纶长丝成交量有所扩大,价格略有上升。全体看,上半年,需求缺乏仍是聚酯职业面对的最大问题。

  

以涤纶长丝为例,从开工率状况看,根据中纤网计算,1~6月,该职业的开工率别离为78.6%、55%、77.4%、83%、89.1%、91.4%。对此,业内人士指出,聚酯职业经过多轮洗牌,尤其是涤纶长丝职业,商场集中度高。大型聚酯企业的设备尽管也组织了必定的检修,但根本要确保接连运转状况,开工率显着比下流高。

  

比较之下,由于企业规划纷歧,且中小型企业较多,下流编织职业全体受疫情影响较为严峻。加之终端零售品牌收购需求缺乏,上半年,编织职业的开工率显着缺乏。据中纤网计算,1~6月,织机开工率别离为8%、28%、56%、50%、70%、65%。


从产品价格方面看,以DTY150D现货产品为例,1~6月,其月均价别离为8935元/吨、8773元/吨、7930元/吨、6766元/吨、7003元/吨、7181元/吨。


三季度以来,职业全体运转仍在康复之中,但疫情的影响仍在继续。从开工率方面看,据中纤网计算,7~9月,涤纶长丝职业的开工率别离为91.7%、90.7%、92%;而下流编织职业的开工率别离为61%、65%、70%。经过比照可以发现,三季度,编织职业的开工率尽管较上半年有必定改进,但仍显缺乏。


从产品价格看,仍以DTY 150D现货产品为例,7~9月,其月均价别离为6593元/吨、6630元/吨、6479元/吨,价格处于低位区间。


“9月底,涤丝库存水平仍处于高位水平。”江苏一家涤纶长丝企业出售部负责人向记者表明,“本年以来,原材料和涤纶产品价格大幅动摇,加大了公司的存货办理难度,也加大了存货贬价丢失的危险,造成了公司产品的毛利率呈现必定起伏的动摇。”


来自光大证券的一份研究报告也显现,三季度,涤纶长丝POY均匀价格环比二季度跌落约220元/吨,FDY均匀价格环比二季度跌落约290元/吨。


不过,值得注意的是,国庆节后,国内纺织商场呈现了一轮炽热行情,下流织厂的开机率显着提高。跟着下流收购热心升温,涤纶商场开端呈现继续放量行情,库存显着下降。在需求端的支撑下,涤纶工厂报价逐渐上调,现金流扭亏为盈。


来自中纤网的数据显现,10月上旬,涤纶企业的均匀产销率在150%~170%,POY150D/48F的价格上涨至5270元/吨。10月中旬,涤纶企业的均匀产销率在 100%~120%,POY150D/48F的价格上涨至5450元/吨。10月下旬,纺织下流订单较前期有所削减,涤丝成交显着回落,受此影响,涤纶企业的均匀产销率降至50%~70%,POY150D/48F价格跌落至5180元/吨。全体看,10月,涤纶长丝产品的均匀产销率在100%~120%,库存水平显着下降,根本处于合理水平。


从开工率状况看,根据中纤网计算,10月,涤纶长丝职业的开工率为89.3%;下流编织职业的开工率本年以来初次康复至8成以上,到达85%。


炼化一体化项目凸显较强抗危险才能


“在本年这样的商场行情下,有上下流一体化配套的企业日子相对好过。”多名聚酯业内人士都向记者这样表明。这在上市公司的成绩中也能体现出来。


恒力石化2000万吨/年炼化一体化项目2019年5月完成了全面投产,使其在炼化、芳烃要害产能环节完成了战略性打破。


现在,恒力石化具有年产450万吨PX规划产能,根本可以满足下道PTA产能对PX的原材料需求。本年上半年,恒力石化(大连)炼化有限公司完成净获利46.2亿元;三季度,其成绩体现继续亮眼,首要也得益于炼化板块奉献的获利添加。


荣盛石化是浙石化4000万吨/年炼化一体化项意图控股股东,桐昆股份是该炼化项意图参股股东。本年1月初,浙石化炼化项目(一期)打通了全流程,完成了全面投产。自全面投产以来,其各设备出产开展顺利,开工负荷稳步提高,获利才能逐渐增强。


本年上半年,荣盛石化的炼油产品完成出售金额133.47亿元,占营收的比重为26.54%,毛利率为20.98%;化工产品完成出售金额184.3亿元,占营收的比重为36.65%,同比添加98.55%,毛利率为33.51%;PTA的出售金额为70.56亿元,占营收的比重为14.03%,同比下降26.91%,毛利率为5.78%。


上半年,荣盛石化的石化板块出售金额算计为388.34亿元,占总营收的比重高达77.23%,同比增幅高达105.07%。从浙石化本身的成绩看,上半年,浙石化完成营收275.41亿元,完成净获利44.88亿元。


荣盛石化表明,浙石化炼化一体化项目(一期)工程自建成投产以来,效益开释显着。上半年,尽管受疫情影响,但炼化板块获利显着,奉献了大部分的成绩。前三季度,公司营收大幅添加的首要原因,也是由于浙石化项目(一期)产品出售收入添加所造成的。


上半年,浙石化炼化一体化项目(一期)为桐昆股份奉献了8.96亿元的收益,成为其获利来历的首要部分。


“浙石化项目投产以来,安稳了公司的质料供给,可以为公司供给出产聚酯产品所需求的PX和乙二醇,一起,也为公司奉献了丰盛的投资收益。”桐昆股份在布告中这样表述。


11月1日,浙石化炼化一体化项目(二期)第一批设备(常减压设备等)投入运转。11月3日,荣盛石化和桐昆股份都发布布告宣告,该项目(二期)投产。


关于施行炼化项意图重大意义,荣盛石化表明,浙石化项目是公司坚持遵循“纵横十字双向开展”战略的要害一环,项目竞赛优势显着。公司经过不断延伸工业链,既增强了抗危险水平,也提高了继续获利才能。


安信证券能化板块分析师张汪强还估计:“4季度,获益于纺织消费商场逐渐回暖带动化纤工业链景气量上升,以及加油站途径的铺开,荣盛石化的成绩有望进一步放量增效。从长时间来看,浙石化二期项目当时开展顺利,后续仍有三期规划,全球规划抢先的炼化基地正在逐渐构成,将推动公司获利规划迈上新的台阶。”


恒逸文莱炼化项目是“一带一路”重点项目之一,一期工程已于2019年11月全面投产。现在,恒逸石化的原油加工规划产能为800万吨/年。


自投产以来,恒逸文莱炼化项目一期平稳运转,继续坚持高负荷出产,成品油、化工品等产品出售顺利。


本年上半年,该项目共出产403万吨产品,其间化工产品为94万吨,炼油产品为309 万吨。一起,项目开端向文莱当地供给必定批量的汽油、柴油和航空火油。上半年,该项意图炼油产品和化工产品别离完成出售收入90.46 亿元、15.42亿元(对外出售金额);恒逸文莱完成营收114.93亿元,完成净获利5.64亿元,竞赛优势继续提高。


“本年以来,文莱炼化项目坚持低库存战略,并根据商场需求状况及时增产柴油、减产航空火油,极大地抵挡了外部危险冲击。”恒逸石化在布告中这样表述。


根据恒逸石化此前发布的布告,后续,恒逸文莱炼化项目二期还将建造1400万吨/年的原油加工产能、150万吨/年乙烯和200万吨/年PX产能。


文莱炼化二期项目建成投产后,恒逸石化将新增“乙烯-丙烯-聚丙烯”工业链,将有利于提高文莱炼化项目集约化、规划化和一体化水平;也有利于恒逸石化的工业、产品和财物的一体化、全球化和均衡化协同运营。


现在正全力推动炼化一体化项目建造的还有盛虹集团。盛虹炼化一体化项目规划为1600万吨/年炼油、280万吨/年对二甲苯、110万吨/年乙烯等,估计2021年末投产。


事实上,2019年~2020年,我国聚酯职业的竞赛凸显出的一个最大特色,便是大型龙头企业深化施行炼化一体化开展形式,3家民营炼化厂相继投产。本年尽管遭到疫情影响,可是企业的战略思路都是明晰的,项目投产和新项目建造都在全力推动。

  

上述聚酯业内人士表明:“跟着民营炼化项目PX产能的开释,大型龙头都在着力构建‘原油-芳烃(PX)和烯烃-PTA和MEG-聚酯-纺丝-加弹’这样一条纵深一体化开展形式,不断完成高质高效的规划化出产,下降本钱,增强全体抗危险才能。并且,依托一体化优势,龙头企业也不断扩张,希望能把握住未来商场需求的新增比例。一起,跟着聚酯商场上的老旧中小产能逐渐退出,‘头部’企业的商场占有率不断提高,聚酯商场的集中化程度进一步提高。”